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selos numa peça filatélica” agregam valor à cotação média. Isso pode ser também comprovado
quando se compara os preços implícitos das variáveis DSN, D2S, D3S, D4S, D5S e D6S.
6.2.
RETORNOS IMPLÍCITOS DAS CARACTERÍSTICAS FILATÉLICAS
Partindo-se das séries temporais dos preços implícitos, devidamente transformados,
conforme exposto na nota 73, geraram-se os retornos implícitos das características filatélicas. A
tabela 8 sumaria as principais estatísticas descritivas desses retornos.
Tabela 8 - Estatísticas descritivas das taxas de retornos das características filatélicas
Estatísticas Descritivas D2S D3S D4S D5S D6S DBSS DDT DENV DIMALG DIMOUT DLGMRG
Média aritmética
-0,974 -0,499 -1,007 0,038 -1,860 -0,140 -3,25E-08 -0,015 2,891 -0,350 -0,546
Mediana
-1,258 0,000 0,189 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 -0,109 0,000
Máximo
24,550 10,821 28,133 3,356 7,642 60,317 6,65E-07 47,969 83,237 9,188 9,963
Mínimo
-21,021 -20,110 -31,241 -2,073 -37,532 -28,937 -1,90E-06 -50,203 -49,263 -8,858 -14,104
Desvio-padrão
8,728 4,517 9,519 0,686 8,169 13,832 3,50E-07 14,618 27,992 3,633 3,623
Assimetria
0,601 -2,106 -0,120 2,589 -3,294 2,224 -4,463 -0,041 0,584 -0,160 -1,491
Curtose
5,473 12,862 7,042 19,936 13,741 12,344 26,058 9,184 3,712 3,963 10,065
Coeficiente de Variação
-0,112 -0,111 -0,106 0,055 -0,228 -0,010 -0,093 -0,001 0,103 -0,096 -0,151
Retorno Ajust. Risco
-8,962 -9,050 -9,448 18,170 -4,392 -98,760 -10,769 -970,546 9,684 -10,376 -6,638
Jarque-Bera
10,712 162,934 23,223 444,355 224,941 151,729 866,076 54,189 2,648 1,458 83,309
Probability 0,005 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,266 0,482 0,000
continuação
Estatísticas Descritivas DPERC DPPACAM DPPACAZ DPPAMAZ DPPF DPPG DPPTIN DPRCOR DPRDT DSN
Média aritmética
-0,091 0,509 -0,512 -0,126 -0,041 -0,157 -0,387 -1,097 -0,909 -0,605
Mediana
0,000 0,125 2,372 0,000 0,244 0,000 0,000 -2,837 0,000 -0,780
Máximo
0,000 43,455 82,136 0,000 8,217 42,391 2,948 39,788 5,523 7,115
Mínimo
-3,087 -56,845 -117,056 -2,500 -8,761 -31,652 -7,952 -21,587 -25,495 -10,870
Desvio-padrão
0,529 15,807 26,207 0,520 3,128 11,087 1,952 12,737 4,623 4,295
Assimetria
-5,570 -0,914 -1,739 -3,923 -0,264 1,059 -2,206 1,310 -4,574 -0,202
Curtose
32,030 7,557 15,330 16,835 4,593 9,395 9,236 5,298 25,125 3,075
Coeficiente de Variação
-0,171 0,032 -0,020 -0,243 -0,013 -0,014 -0,198 -0,086 -0,197 -0,141
Retorno Ajust. Risco
-5,831 31,083 -51,204 -4,117 -76,388 -70,692 -5,040 -11,613 -5,084 -7,097
Jarque-Bera
1369,746 34,151 232,497 358,357 3,991 64,303 82,652 17,201 812,030 0,238
Probability 0,000 0,000 0,000 0,000 0,136 0,000 0,000 0,000 0,000 0,888
continuação
Estatísticas Descritivas DTXVG DVRCOR DVRCPP DVRDT DVRGR DVRIMP DVRTX ID NDT VF
Média aritmética -0,590 -0,062 -3,673 0,822 0,438 0,052 2,086 1,297 -0,164 -0,096
Mediana
0,000 0,000 0,000 -1,443 0,000 0,000 0,000 -0,554 0,000 -0,144
Máximo
50,217 30,424 0,000 44,168 17,667 5,065 57,858 26,017 7,274 4,080
Mínimo
-64,852 -26,870 -121,992 -58,547 -22,077 -3,289 -37,658 -15,705 -23,936 -3,946
Desvio-padrão
17,629 10,177 20,910 18,753 6,101 1,050 18,848 10,096 4,659 1,474
Assimetria
-0,755 0,323 -5,567 -0,372 -0,676 2,356 1,048 0,544 -3,830 0,178
Curtose
8,081 7,066 32,007 5,232 8,536 19,424 5,019 2,848 21,557 4,411
Coeficiente de Variação
-0,033 -0,006 -0,176 0,044 0,072 0,050 0,111 0,128 -0,035 -0,065
Retorno Ajust. Risco
-29,898 -163,701 -5,693 22,805 13,917 20,099 9,034 7,785 -28,457 -15,278
Jarque-Bera
39,806 24,015 1367,614 7,845 46,013 413,583 12,001 1,708 570,964 3,000
Probability 0,000 0,000 0,000 0,020 0,000 0,000 0,002 0,426 0,000 0,223
Fonte: Elaboração própria do autor
Observa-se que muitos retornos implícitos têm retorno médio negativo, grande dispersão e
não são normalmente distribuídos. Somente as características “imagem de algarismos”